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想超越今天的淘寶？那要看攜程手裡握著什麼砝碼

首頁產業互聯網正文想超越今天的淘寶？那要看攜程手裡握著什麼砝碼2017-06-13 17:34· 億歐 鐘潔穎 涉及人物梁建章涉及企業去哪兒行業競爭依舊十分激烈，阿裡飛豬、途牛、同程的成長也不可小覷，國內市場已是一片紅海。對於想成為“世界級互聯網巨頭”的攜程來講，必須把眼光放遠、放廣。

互聯網行業有個721法則，“一個超級公司會占據市場70%的份額，老二會占據20%左右的份額，剩餘的10%由幾傢小公司分食。”繼攜程收購藝龍、去哪兒後，國內OTA市場已接近這個格局。

但作為全球市值第二的在線旅遊企業，攜程的野心不止於此，去年11月，梁建章說：“攜程的規模在幾年內將超越今天的淘寶”，2017財年來自淘寶的GMV是兩萬多億。也就是說，攜程想要在5年後超越今天的淘寶。

行業競爭依舊十分激烈，阿裡飛豬、途牛、同程的成長也不可小覷，國內市場已是一片紅海。對於想成為“世界級互聯網巨頭”的攜程來講，必須把眼光放遠、放廣。

抓住出境遊機遇，攜程采取收購模式加碼國際化

據中國旅遊研究院、攜程旅遊網發佈的《2016年中國出境旅遊者大數據》顯示，2016年我國出境旅遊人數達1.22億人次（相當於整個日本人口都出國瞭），同比增長4.3%。其中攜程服務瞭超過1500萬人次，占瞭18.3%，還有很多增長空間。

另外，2016年攜程旅遊度假產品超過65%的花費是出境遊，在人次還不是很高的情況下費用已十分可觀，由此可以推測出境遊產品的交易規模很大，客單價很高，能為公司帶來不少收入。

2016年第四季度和全年財報出來後，攜程高管在電話會議中披露瞭一串國際業務的數據：截至2016年底，攜程在全球總共覆蓋120萬傢酒店；國際酒店業務收入占整體住宿業務收入的15%-20%；國際機票占整體機票收入的30%；出境遊打包產品占整體打包產品收入的50%。可見，在攜程的強勢產品機票、酒店業務中，來自海外的份額已占比很多。

從2010年的初步佈局，到2016年的加速推進，攜程的國際化進程清晰可見。采取的策略是以資本的力量收購標的公司，然後進行整合。對一傢傳統中式企業而言，在短時間內打入國際市場是十分困難的，因為要面對國際業務的經營差異問題，因此收購對方企業是一個減少時間成本和人力成本的有效方式。

選擇合適的投資標的也很重要，攜程給出的答案是“第一，隻投旅遊相關；第二，隻投行業數一數二”，目的十分明確，就是一門心思要把旅遊業務拓展開，專心服務好客戶。

海外收購帶來可觀業績

按照以上兩條投資標準，攜程在兩三年內進行瞭很多收購，主要圍繞美國、英國、印度三個國傢鋪開，幾個重要的收購案如下：

◆2013年12月途風網美國在線旅遊一站式預訂平臺

◆2015年1月Travelfusion英國廉價航空機票銷售公司

◆2016年1月MakeMyTrip印度最大的在線旅行社，類似於“印度的攜程”

◆2016年10月海鷗假期美國西岸最大的出團公司

◆2016年10月縱橫集團美國東北地區巴士旅遊運營商和綜合旅行社

◆2016年12月Skyscanner英國全球領先旅遊搜索平臺，類似於“去哪兒”

投資這些公司背後的戰略意圖是開拓海外市場，但每個收購標的背後都有各自的商業邏輯。

首先，投資美國三傢旅行社途風網、海鷗假期、縱橫集團的原因是受到國際環境（恐怖襲擊）影響。赴歐旅行的熱潮退下，去往美國的流量增加。此次合作能提高在北美的市場份額，也能服務好赴美遊客。當然合作也是雙贏的，對攜程有利，對這幾傢旅行社也有利。

途風網CEO表示，在攜程戰略投資之後，途風迅速成為北美在線旅遊市場份額占有量最大的旅遊平臺。對攜程而言，投資這三傢旅行社也有利於進一步整合資源，因為最早投資的途風網與後來投資的海鷗、縱橫也是有聯系的，後兩者是前者的供應商，這樣四傢公司聯合起來更容易控制北美的市場份額。

其次，投資印度最大的在線旅遊提供商MakeMyTrip的原因是看好印度更年輕的人口結構，年輕代表在未來十多年的時間裡會釋放超大的人口紅利，正如幾年前的中國一樣。對MakeMyTrip而言，也能因此借鑒到過去幾年攜程的發展策略。

最後，投資英國的兩傢公司Travelfusion和Skyscanner的原因主要是看好對方的業務。這兩傢公司都是英國的，技術實力很強，Travelfusion主打廉價航空機票銷售，是B2B平臺。Skyscanner是一個比價平臺，類似於國內的去哪兒，是面向C端的，攜程可將機票業務嫁接在它上面，它負責搜索導流，攜程負責形成訂單。通過這兩傢公司，攜程就能很好的開發海外B端、C端客戶瞭。

▲DonG根據公司財報整理

這一系列“買買買”帶來不少業績亮點，上圖顯示瞭2013年以來攜程的毛利率變化，2013-2014年毛利率是走下坡路的，2014年第四季度觸底反彈，後逐季上升。2016年攜程加速國際化進程，毛利率明顯有瞭迅速提升，原因是與投資對象的協同效應開始展現。

舉例來說，投資Skyscanner後，2017年一季度攜程交通票務的營業收入為人民幣29億元(約合4.18億美元)，比去年同期增長48%，財報分析中提到Skyscanner的貢獻率非常大。另外，在財報電話會議中，攜程公司高管也透露，Skyscanner為公司貢獻瞭毛利率1到1.5個百分點的增長，以及營收4到9個百分點的增長。

有關國際化道路的一些啟示

國際化對互聯網行業來說已不算新鮮詞，但真正能做好的不多。攜程的國際化道路能給同行乃至跨行相關企業帶來不少啟發，總結下來有以下幾點：

一、投資標的明確為公司核心戰略服務。之前提到攜程投資的公司必須符合兩個硬性條件，一是與旅遊相關，二是行業內數一數二，滿足這兩個條件就能鞏固和開拓攜程的核心業務：住宿預訂和交通票務，甚至度假旅遊也能一次性到位，利用對方的知名度打開海外市場。想想某些公司，投與自己業務八竿子打不著的空氣凈化器和共享充電寶，風險實在太大，虧瞭反而拖累整個公司。

二、做好基礎設台中抽水肥價格施助力國際化。這裡提的基礎設施主要是指消費金融，一方面巨大的海外需求催生消費金融的產生，另一方面完善的金融設施能激發更多的海外需求，形成可觀的盈利。攜程擁有大量的流量、用戶數據和完善的旅遊消費場景，開發消費金融業務十分方便。

目前攜程金融已經獲得多項金融牌照，能夠為用戶提供存款證明、保證金貸款、消費金融等旅遊金融產品，在助力全球化業務中發揮瞭重要作用。試想，螞蟻金服、京東金融、唯品金融都被看好會成為公司的盈利點，相信旅遊公司金融做的好的話，也能成為核心業務的助推點和盈利點。

三、保持盈利，穩定投資者情緒。很多公司都面臨前方打得火熱，但財報數據難看以致投資者質疑聲不斷的境況，就像當初的京東，明明是按照自己的軌跡在發展，卻被扣上瞭“虧損王”的帽子，這難免會給公司管理層造成不少壓力。攜程就少有這些煩惱，國內外“買買買”模式從未間斷，但很少有聽到大片質疑聲。

作為全球市值第二的在線旅遊企業，攜程是國內OTA行業唯一盈利的公司，這給投資者吃瞭不少“定心丸”，讓管理層能堅定的按規劃路線走下去。

四、專業的人做專業的事。想到這一點是之前寫過一篇文章提到蘇寧線上業務做不好是沒有做到專業的人做專業的事，一批做線下的老人負責著線上業務，管理思維沒有轉換過來，導致線上業務實際做的並不理想。但攜程卻不同。

為瞭加速出海國際化戰略，近期攜程專門成立瞭一個國際化人才中心，用於培訓內部人員和招募海外優秀人才。此外，公司的兩屆CEO梁建章和孫潔都有海外深造背景，在他們的領導下，國際化業務從進軍到加速都做的相當不錯。

攜程說，台中清化糞池5年後規模要超越今天的淘寶

梁建章在2016年11月時說過：“攜程的規模在幾年內將超越今天的淘寶。”我們且以2017財年來自淘寶的GMV來衡量“今天的淘寶”的規模，財報顯示是22020億元，也就是兩萬多億的樣子。

接著，新任CEO孫潔在年初將梁建章的這句話具體化瞭。她定下的目標是“在2018年實現1萬億人民幣的GMV，並在2021年進一步實現2萬億人民幣的GMV”。也就是說，攜程想要在5年後超越今天的淘寶。

在2017年一季報電話會議中，攜程高管披露2016年攜程集團的GMV已經達到4300億人民幣。據環球旅訊顯示，2015年攜程及其投資公司的總GMV已經超過3500億人民幣。這樣算來，2016年的GMV同比增速大約23%，到2018年實現1萬億年復合增長率至少要達到52%，到2021年實現2萬億年復合增長率至少要達到36%。這遠高於去年的增速，攜程能如何完成目標呢？

首先來看國內主要OTA企業的GMV情況：途牛2016年旅遊產品GMV為200億元人民幣，同比增長66%，攜程的GMV是途牛的21.5倍，體量不在一個檔次上。阿裡飛豬2016年GMV在1000億元左右，光雙11當天交易額就有21.7億元，天生帶有阿裡平臺光環的它增長速度迅速，未來的成績值得期待，但目前還不足攜程的四分之一。

再說同程，2016年GMV是600億元，大於途牛，小於阿裡飛豬，遠在攜程之下。所以說，攜程代表瞭國內OTA企業的GMV之最，攜程要做的是挑戰自身的GMV增速。

攜程要如何達到52%的年均復合增長率，兩任CEO都沒有明確說，孫潔隻提到“要實現這個目標，要求每一位攜程人都要遵循三個原則：客戶第一、合作夥伴第二、攜程第三。”

由於攜程的財報沒有披露GMV相關數據，我們可以從營收規模和業務分佈側面看看攜程的增長潛力。

▲DonG根據公司財報整理

隨著體量的增大，攜程的營收增速不降反升，這是十分亮眼的。2016年攜程凈營收大增76%有一部分是來自合並去哪兒的財務業績，住宿、交通板塊有瞭較大增長，增長率分住宅化糞池清理別是56%和97%。2017年開始合並Skyscanner財務業績後，一季度交通票務板塊也有瞭很大增長，相信2017年Skyscanner會貢獻很多GMV。收購國際上數一數二的旅遊公司，能在較短時間內給攜程帶來業績增長，海外新增的需求點將是未來幾年GMV增長的強大動力。

▲DonG根據公司財報整理

再來看攜程營收的業務構成，住宿預訂和交通票務向來就是攜程的強勢板塊，2016年這兩個板塊合計占凈營收的84%。通過收購國內外競爭對手去哪兒、藝龍、Travelfusion、Skyscanner等，攜程有瞭更多分銷渠道，現已建立起該領域的絕對領先地位。

度假旅遊是攜程新發力的板塊，2016年年底完成與去哪兒和旅遊百事通的對接，但在總的業務中占比仍然較小，說明來自度假旅遊的增長量仍不及來自住宿預訂和交通票務的增長量。另外，來自公司出差的商旅管理的比重也在下降。綜上，攜程營收的增長還是主要來自傳統優勢板塊住宿預訂、交通票務的增長，這兩個板塊也更容易快速形成交易量，是GMV增長的強大動力。

通過以上分析，小鐘認為，攜程要以52%的年均復合增長率實現2018年1萬億元人民幣的GMV目標，地區角度看動力主要來自海外，業務角度看動力主要來自傳統住宿預訂和交通票務板塊。促進增長的方式是進一步收購海內外行業內數一數二的公司，以及收購後加速整合業務。

頻頻收購卻不忘初心，對於一個目標堅定的企業，1萬億目標絕不是信口開河。

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